Em minha coluna anterior desmenti um mito comum do que se passa por análise econômica em certos círculos, a saber, que o principal fator impulsionando a piora das contas públicas no país seria a taxa de juros. Como mostrei, uma vez que se considere que o fator relevante para o aumento da dívida relativamente ao PIB é a taxa real de juros (isto é, a taxa de juros deduzida a inflação), não há como concluir que o desarranjo extraordinário das contas do governo resulte dessa variável.
A verdade é que a inflação, que atingiu quase 10% nos 12 meses até outubro, contribui para reduzir o valor da dívida. "Desenvolvimentistas" podem se esquecer disso, mas não as pessoas que têm sua poupança corroída por ela.
Parte da inflação decorre do ajuste dos preços administrados, concentrado agora por força dos desequilíbrios que sua contenção causou nos últimos anos, seja sobre as finanças da Petrobras, seja sobre o setor elétrico, para mencionar apenas os efeitos mais notórios dessa política irresponsável.
Ainda assim, fica claro que o processo inflacionário está longe de se esgotar nos preços administrados. Mesmo se ignorássemos seu efeito, como defendem alguns, a inflação dos chamados "preços livres" ainda seria 7,7%. Caso desconsiderássemos, além dos administrados, também os preços de alimentos, a inflação alcançaria acima de 7% em 12 meses, batendo inclusive o limite superior para a meta de inflação (6,5%).
Trata-se, portanto, de um problema sério. Embora possa "ajudar" no sentido de reduzir a dívida relativamente ao PIB, duvido que a população —que sente literalmente na carne o efeito da alta persistente e generalizada dos preços— ache que a inflação nos níveis atuais seja algo além de um flagelo, principalmente sua camada mais pobre.
Nesse aspecto seria curioso, não fosse imoral, o particular desprezo que os economistas ditos "progressistas" dedicam à questão. Não se vê, em nenhuma de suas propostas, nada concreto para lidar com a carestia (exceto se considerarmos seu apoio à política econômica anterior, incluindo sua desastrada tentativa de controle direto dos preços).
Isso parece decorrência do "diagnóstico" dos keynesianos de quermesse acerca das causas da inflação, que atribuem à desvalorização do real diante do dólar, sem, é claro, oferecer nenhuma evidência mais sólida que ampare essa crença.
Ao contrário, a maioria dos que se aventuraram pelo caminho de tentar medir o efeito do dólar sobre os preços domésticos acaba por concluir que são relativamente modestos: a maior parte encontra um efeito da ordem de 0,5% nos preços domésticos para cada 10% de desvalorização da moeda, insuficiente para explicar até mesmo o comportamento dos "preços livres".
Isso é ainda mais visível quando se nota que, há muitos anos, a inflação brasileira se caracteriza pela elevada inflação de serviços, justamente aqueles para quem os efeitos do dólar são geralmente muito baixos.
Conclui-se disso que, além do diagnóstico equivocado sobre a piora fiscal, os autodenominados "progressistas" não têm muito a dizer também sobre o controle da inflação.
Ainda assim, apesar do estrago que suas políticas causaram nos últimos anos, se acham iluminados, únicos na posse de verdades reveladas acerca da economia nacional.
Ex-diretor de Assuntos Internacionais do BC, é
doutor em economia pela Universidade da Califórnia.
Escreve às quartas, semanalmente.