Dois anos atrás, Michael S. Dell conseguiu fechar o capital da empresa que leva seu nome, o que lhe deu tempo e flexibilidade para adaptá-la a uma indústria de tecnologia em tempos de mudança rápida.

Agora, a empresa está pronta para a maior aquisição na indústria de tecnologia, a compra de uma companhia semelhante, considerando o cenário de modificações rápidas: o provedor de armazenamento EMC.

Ao fechar o negócio de cerca de US$ 67 bilhões, anunciado nesta segunda-feira (12), Dell e seu financiador, a empresa de investimento Silver Lake, apostam que uma enorme aquisição vai ajudar um dos nomes mais conhecidos na indústria a se manter atualizado.

Não é mais possível uma empresa como a Dell prosperar simplesmente fazendo computadores pessoais, negócio que o fundador começou em seu dormitório há três décadas. Michael Dell reconheceu esse fato quando ele e a Silver Lake fecharam o capital da empresa dois anos atrás, com o objetivo de continuar a avançar em direção a serviços de computação corporativos, longe do olhar do mercado de ações.

Comprar a EMC daria à Dell um dos maiores nomes em armazenamento de dados de computador, somando-se às ofertas existentes como servidores de rede, softwares corporativos e dispositivos móveis.

"Continuamos a evoluir a empresa para as áreas mais relevantes, para onde a Tecnologia da Informação está se movendo", disse Dell em uma entrevista. "Este negócio apenas acelera isso."

Sob os termos do acordo, a Dell vai pagar o equivalente a US$ 33,15 por ação em uma transação complicada que envolve dinheiro e um tipo especial de ação. Esse preço é cerca de 27% mais alto do que o valor pelo qual as ações da EMC estavam sendo negociadas antes de surgir a notícia do acordo.

A aquisição é uma aposta ambiciosa em várias frentes. Enquanto o ritmo acelerado das grandes fusões e aquisições não parou, a Dell, ao comprar a EMC, iria adquirir uma enorme quantidade de dívidas. Mas pegaria esse dinheiro emprestado antes de um esperado aumento nas taxas de juros.

E isso significaria tornar a Dell ainda maior em um momento em que empresas de todos os tipos acreditam que ser menor é melhor. Muitas empresas de tecnologia anunciaram planos para se desmembrarem em suas modalidades, cada uma dedicada a uma parte específica do mercado.

Afastar-se do modelo de conglomerado, os defensores alegam, significa que cada empresa terá maior foco de ambos administradores e acionistas, resultando esperadamente em ações a um preço mais elevado para as novas empresas.

A Hewlett-Packard, por exemplo, está perto de completar uma separação de seus negócios de serviços corporativos do braço de computadores pessoais. O EBay desmembrou seu negócio de pagamentos, o PayPal, de sua divisão principal no mercado de e-commerce este ano.

A própria EMC tem sido criticada pelos investidores por sua "federação", uma gama de negócios que vão desde o armazenamento de dados em rede à gestão de conteúdo, embora sua gestão tenha rejeitado os apelos para um desmembramento total da empresa.

No entanto, Dell e seu par na EMC, Joe Tucci, defendem que ficar com o modelo de negócios de "balcão único" vai ajudar a atrair clientes corporativos ávidos para comprar servidores.

Fundada nos arredores de Boston quase quatro décadas atrás, a EMC é uma das últimas grandes empresas de tecnologia da Costa Leste. Mas tem lutado ao longo da última década, já que o custo de armazenamento de dados caiu e que as aquisições adicionais não conseguiram reverter a situação.

As ações da EMC tinham caído mais de 12% antes de surgir a notícia das negociações.

A maior parte do valor da empresa está na sua participação de 81% na VMware, fabricante de software de virtualização que emula sistemas operacionais diferentes. Essa empresa tem um valor de mercado de US$ 33 bilhões, valorizando a participação da EMC em cerca de US$ 27 bilhões.

A EMC como um todo foi avaliada em cerca de US$ 53,6 bilhões no fechamento de sexta-feira.

Desde o ano passado, a EMC tem estado sob uma pressão significativa do Elliott Management, um fundo de hedge de US$ 27 bilhões, que tem um histórico de sacudir as empresas de tecnologia que acredita estarem com baixo desempenho.

Embora a empresa tenha atingido uma trégua com seu investidor dissidente em janeiro, ainda tem que produzir um plano de recuperação global. O Elliott tem sido paciente, sem fazer declarações públicas, apesar de um acordo de status quo entre os dois ter expirado no mês passado. Mas analistas têm questionado se o investidor ativista voltaria a levantar a voz e pedir mudanças radicais.

Ao longo dos últimos meses, porém, a EMC tem discretamente negociado sua venda com a Dell e com a Silver Lake, após esforços anteriores – incluindo uma potencial venda para a HP - se desfazerem.

A Dell era um comprador natural. A empresa de Michael Dell gastou bilhões de dólares em sua mudança de computadores pessoais. E em sua nova vida como uma empresa de capital fechado, tomou decisões de negócios mais rapidamente, sem as críticas de investidores do mercado de ações.

"Esta é a empresa com plataforma mais avançada", diz Egon Durban, sócio-gerente da Silver Lake, disse. "Isso é tudo o que amamos como investidores."

O desempenho dos negócios da Dell, ou o que se pode inferir dele, também parece estar se mantendo. A cota no mercado global de PCs tem se mantido relativamente estável em cerca de 14%, em parte porque suas vendas caíram menos do que as dos rivais.

Fechar o capital da EMC poderia permitir a ela o mesmo tipo de espaço para respiro de que a Dell tem desfrutado.

Ainda assim, o que surgiu a partir da recente rodada de negociações de fusão – um projeto internamente chamado de "Emerald"– é complicado. A Dell está a oferecendo aos acionistas da EMC uma quota de US$ 24,05 por ação em dinheiro e US$ 9,10 em uma ação especial da VMware, que espelha cerca de 20% do valor negociado na Bolsa de Nova York.

Para ajudar a financiar a transação, a Dell e a Silver Lake reuniram um grande grupo de bancos para organizar o enorme pacote de empréstimo. Tal empréstimo viria à frente de um movimento há muito esperado por parte do Fed (o banco central americano) de aumentar as taxas de juros, o que poderia adicionar dezenas de milhões de dólares a pagamentos de dívida.

Os executivos envolvidos no negócio, disseram que uma parcela significativa da dívida será classificada perto do grau de investimento, tornando os pagamentos de juros mais baixos.

No entanto, enquanto a Dell terá uma participação majoritária em uma VMware negociada publicamente, seus proprietários veementemente insistiram que sua companhia permaneça fechada por algum tempo. Sua evolução completa para uma empresa de serviços corporativos, cuja atividade não depende fortemente de vendas de PCs, ainda não foi concluída.

"Isso cria uma empresa líder mundial", disse Dell. "A estrutura particular nos dá uma tremenda flexibilidade."

Tradução de MARIA PAULA AUTRAN