Se, como esperado, o Fed (banco central dos Estados Unidos) subir a taxa básica de juros da economia americana nesta semana, países emergentes, incluindo o Brasil, devem ser os mais impactados.

A taxa de juros dos EUA está próxima de zero desde a crise de 2008 e pode sofrer a primeira elevação na reunião do Fed desta quarta (16).

Analistas dizem que a pressão sobre emergentes deve se intensificar com fuga de capitais para aplicações e países mais seguros.

O que torna a alta de juros particularmente preocupante é que mesmo que as moedas emergentes percam valor para o dólar, o aumento das exportações não deve ser suficiente para compensar a queda da receita em dólar. O mecanismo que salvou os emergentes de muitas tempestades financeiras –moeda mais barata normalmente impulsiona exportações– parece ter fracassado neste ano.

A preocupação está centrada na China. Autoridades locais e economistas independentes dizem que uma alta na taxa de juros americana poderia valorizar o dólar ante o yuan, impulsionando saída de recursos da China e empurrando as moedas emergentes para uma turbulência.

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A China é o maior país em comércio mundial, o que dá ao yuan considerável influência no valor de outras moedas.

Apesar da depreciação da maior parte das moedas emergentes ante o dólar nos últimos 18 meses, as exportações desses países não se recuperaram. A queda é de 12,5% em outubro na comparação com outubro de 2014, segundo a Capital Economics.

Se o dólar se fortalecer ante o yuan, isso deve abrir nova rodada de desvalorização nos emergentes, e algumas companhias desses países podem ficar com dificuldades de honrar dívidas em dólar.

Claro, o cenário pode ser mais benigno, se o ajuste do Fed for gradual. Mas os cenários dependerão basicamente de Washington e Pequim.

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