Alberto Gallo, antigo estrategista de crédito do Royal Bank of Scotland, deixou o banco e aceitou emprego na Algebris com o objetivo de expandir o foco da gestora de recursos, que tem US$ 3 bilhões em carteiras de investimento. A estratégia é lançar um fundo para um mundo de taxas de juros negativas.

A decisão de tirar vantagem dos problemas que seguradoras e fundos de pensão enfrentam diante de rendimentos muito baixos ou negativos para os títulos revela tanto a escala do desafio quanto o mau desempenho de muitos fundos existentes.

Do total de € 6,6 trilhões em títulos de governos europeus em circulação, cerca de € 1,5 trilhão está sendo negociado abaixo da taxa de depósito [de -0,3%], o que representa 23% do total de títulos. Mais € 1 trilhão em títulos está sendo vendido e comprado entre -0,3% e 0%, segundo Peter Gove, estrategista de taxas de juros.

Os títulos do governo alemão com vencimento em até 104 meses são negociados com rendimento negativo, o que significa que os futuros pagamentos de cupons e o pagamento do principal no vencimento ficarão abaixo do valor de mercado do título.

O Citigroup calcula que dois quintos dos títulos de governos europeus estejam sendo comprados e vendidos com rendimentos negativos.

Muitos investidores responderam à queda nas taxas de juros dos últimos anos deixando de lado os títulos públicos, nos quais a probabilidade de calote é mínima, e investindo em títulos de maior risco, como os títulos de crédito corporativo e títulos públicos de países emergentes.

Assim, os fundos de hedge tiveram um começo de ano difícil, perdendo dinheiro de seus investidores em janeiro, o que vem depois de diversos anos de mau desempenho.

A Algebris quer aproveitar esse momento. A gestora reforçará sua aposta nos títulos prejudicados pela onda de vendas, abocanhando papéis de risco que oferecem rendimento superior a 12%.

Tradução de PAULO MIGLIACCI