O Banco Central avalia aumentar o ritmo de cortes da taxa básica de juros se a atividade econômica não se recuperar, segundo a ata do Copom (Comitê de Política Monetária do BC) divulgada nesta terça-feira (6).

A possibilidade de um corte maior já foi discutida na semana passada, com membros do Copom defendendo que a evolução favorável da inflação, a aprovação inicial de medidas fiscais e o ritmo fraco da economia justificariam o movimento.

No entanto, outros membros argumentaram que a evolução de "alguns componentes da inflação mais sensíveis à atividade econômica e à política monetária continuava indicando pausa" e que o cenário externo ficaria mais sensível para as economias emergentes.

"Esses mesmos membros ponderaram, entretanto, que é razoável esperar uma intensificação do processo de flexibilização monetária caso a atividade econômica não dê sinais mais claros de retomada, posto que nesse caso as projeções de inflação devem se reduzir", indicou a ata.

Na semana passada, o BC decidiu dar sequência ao ciclo de afrouxamento da Selic com mais um corte de 0,25 ponto percentual, o segundo seguido, levando-a a 13,75% ao ano. Citou, naquele momento, além do cenário externo e a atividade econômica no Brasil, o andamento das medidas de ajuste fiscal e desinflação mais difundida, argumentos repetidos na ata.

As avaliações feitas pelo BC, no entanto, não levam em conta o revés político que o governo de Michel Temer levou na noite de segunda-feira (5), com o afastamento de Renan Calheiros (PMDB-AL) da presidência do Senado por liminar do STF (Supremo Tribunal Federal) e que pode atrapalhar a votação das medidas de ajuste fiscal, em especial a PEC (Proposta de Emenda à Constituição) que limita o crescimento dos gastos públicos.

Pec dos gastos

Também não incluiu o aumento de preços da gasolina e do diesel nas refinarias anunciado pela Petrobras. Se o ajuste for integralmente repassado ao consumidor, o preço do diesel pode subir 5,5% e da gasolina, 3,4%.

Na ata, o Copom voltou a afirmar que o "processo de desinflação depende de ambiente externo adequado" mas que, no entanto, não há "relação mecânica entre o cenário externo e a política monetária".

Também afirmou que havia riscos associados ao possível fim do ambiente relativamente benigno para economias emergentes, sem citar explicitamente a vitória do republicano Donald Trump na disputa pela Presidência dos Estados Unidos, que levou a uma onda de aversão ao risco nos mercados financeiros globais.

O BC repetiu ainda que a "convergência da inflação para a meta em 2017 e 2018 é compatível com processo gradual de flexibilização monetária" e também reiterou que a magnitude da flexibilização monetária e a intensificação do seu ritmo dependerão, daqui para frente, das projeções e expectativas de inflação e da evolução dos fatores de risco.

No Boletim Focus mais recente, pesquisa realizada pelo BC com mais de cem economistas todas as semanas, a perspectiva para a taxa básica de juros em 2017 foi reduzida pela primeira vez em quatro semanas, a 10,5% ao fim do próximo ano. A estimativa para o PIB piorou para uma alta de 0,8%, abaixo da projeção oficial do governo de expansão de 1%.

Enquanto o mercado vê a inflação em 4,93% em 2017 e 4,50% em 2018, o BC repetiu na ata do Copom que sua projeção pelo cenário de referência é de alta do IPCA de 4,4% em 2017 e de 3,6% para 2018 —em ambos os casos abaixo do centro da meta.

O centro da meta de inflação deste ano e dos dois próximos é de 4,5% pelo IPCA, mas com margens de tolerância diferentes. Para 2016, essa banda é de 2 pontos percentuais, caindo a 1,5 ponto para 2017 e 2018.