O Banco Central decidiu sinalizar para a possibilidade de uma redução menor na taxa básica de juros na próxima reunião (marcada para julho) para alertar que, se a crise política não for resolvida, a política monetária pode ser afetada.

Essa é a avaliação de analistas de mercado, que lembram que o ponto central do comunicado do BC foi a incerteza em torno da aprovação da agenda de reformas.

"O comunicado dá ênfase às novas incertezas trazidas pela crise política e salienta que as reformas são fundamentais para o BC", diz José Marcio Camargo, da Opus Gestão de Recursos.

Na avaliação dele, o ritmo não foi desacelerado já nesta reunião do Copom porque há uma dúvida sobre se a crise terá efeito inflacionário ou deflacionário.

Confira a evolução da taxa Selic - Em % ao ano

"Há uma dúvida sobre isso", afirmou Camargo. "Pode afetar negativamente o emprego e a demanda, e desse ponto de vista é deflacionária. Mas pode gerar desvalorização cambial, o que gera alta de preços."

Para Maurício Molon, economista-chefe do Santander, a ata foi mais conservadora do que permitiria o cenário atual, de inflação baixa e demora da economia em reagir.

"A ata sinalizou que o ritmo de cortes será mais demorado. Mas o cenário inflacionário e de juros tem uma folga grande. Todas as projeções de inflação estão confortavelmente abaixo da meta. Acho que faltou o BC se mostrar mais confortável com essa folga que possui."

Para Molon, o mercado deve reduzir suas projeções para a próxima reunião.

Na opinião do economista e colunista da Folha Alexandre Schwartsman, da Schwartsman & Associados, o BC, de forma "inusualmente franca", praticamente se comprometeu com uma redução mais modesta da taxa básica de juros.

"Não há como escapar da conclusão de que a turbulência política está cobrando um pedágio em termos da flexibilização da política monetária", analisou o economista em relatório.